油脂油料：弱现实拖累   油脂冲高回落

　　（侯雪玲 ，从业资格号：F3048706；交易咨询资格号：Z0013637）

　　本周油脂油料冲高回落，周三菜籽油增仓突破万元关口一度引发市场兴奋
，但周四、周五连续两日快速大幅下跌，如冷水浇头 ，市场快速冷静下来 。

　　题材上
，宏观压力加剧。以色列和黎巴嫩达成停火协议，市场乐观看到美伊达成协议
。美联储加息预期抬升 ，美元走强
，打压国际大宗商品。下周美国将发布5月CPI数据和非农就业数据，市场将进一步调整加息预期 。基本面上 ，现货宽松格局加剧
。巴西和阿根廷等大豆产量上调
，棕榈油产地积极性出货，海外油粕供应充足。国内大豆 、棕榈油进口增加 ，库存处于中高水平
，宽松格局笼罩国内外现货市场 。在油粕价格上涨后，终端市场承接能力差 ，养殖段降低蛋白添加比例，食用油端加速流转
，降库存，同时随用随买
。

　　供应宽松格局没有改变 ，在终端承接能力差、宏观压力大等加剧下
，油脂市场选择宽松下跌消化近端矛盾。油脂仍处于弱现实强预期的格局，市场在弱现实和强预期间反复摇摆 。在弱现实或强预期基调扭转之前 ，油脂市场将延续宽幅震荡格局
。同时重点关注扭转题材是否出现
，下周重点关注两大供需报告和美CPI数据。预计美国农业部6月供需报告看点有限，MPOB报告更值得关注 。美国5月CPI数据可作为美加息是否提前的判断依据
。

　　鸡蛋：现货高位回调 ，主力合约高位震荡

　　（孔海兰
，从业资格号：F3032578；交易咨询资格号：Z0013544）

　　1
、本周，鸡蛋现货价格冲高回调 ，对期货价格形成影响。周初
，鸡蛋主力2607合约跳空高开后，震荡走强 ，随后高位震荡调整 。截至周五收盘，2607合约周度累计收涨3.43%
，周四盘中创2024年8月以来新高4495元/500千克。周一，2608合约周跳空高开后 ，震荡向上
，盘中创2023年8月以来历史新高4936元/500千克
。随后高位回落，周度累计收跌0.25%。

　　2、本周 ，鸡蛋现货价格冲高后小幅回调
，但从周度价格表现来看，仍较上周同期有所上涨 。截至6月5日 ，卓创统计中国褐壳蛋日度均价5.19元/斤
，较上周涨0.31元/斤，较周内高点跌0.09元/斤
。市场库存处于低位 ，市场需求尚可
，贸易商按需采购为主，市场供需仍处于偏紧状态 ，支撑蛋价继续冲高。但随着价格上涨至高位，销区市场高价走货有所放缓
，蛋价高位小幅回调 。

　　3 、短期来看端午节前备货叠加低库存，周内 ，鸡蛋现货价格再创历史同期新高
。随着蛋价涨至高点
，下游趋于谨慎，周后期 ，蛋价小幅回调。在现货价格影响作用下
，期货周内冲高后止涨，高位震荡 ，8月合约有所回调 。从时间周期来看
，南方逐渐进入梅雨季，蛋价存在季节性回调需求
。另外 ，随着养殖利润接近历史高位
，高养殖利润一方面增加补栏意愿，另一方面抑制出栏意愿 ，6月4日，卓创样本点统计老鸡淘汰1517万只
，环比下降。若未来这一趋势延续，供应增加 ，将对蛋价产生不利影响 。短期期价高位震荡
，警惕回调风险
。

　　玉米：美麦继续回落，国内政策利空压力显现

　　（王娜 ，从业资格号：F0243534；交易咨询资格号：Z0001262）

　　外盘：本周
，美麦期价继续下跌，受美麦下跌拖累 ，小麦和玉米重新跌回到26年2月的价格低点。小麦期货下跌
，因冬小麦收割拉开帷幕，市场供应预期增加 。因全球供应充足 ，美国小麦出口需求依旧低迷。目前
，冬小麦收割进度5%，受干旱影响 ，小麦生长不良，优良率只有26%
，春小麦播种进度94%，作物长势远差于预期 ，优良率47%低于分析师预期的60%
。美玉米连续三个交易日下跌
，美国的天气提振近期作物产量预期。美国中西部地区的作物天气给玉米带来价格压力，美玉米播种进度93% ，优良率67%．

　　国内：本周玉米市场价格偏弱运行
，截至6月4日，全国玉米周度均价2368元/吨 ，较上周价格下调6元/吨 。分地区看
，东北玉米价格偏弱调整，需求较差
。东北玉米价格较贸易商储存成本约低10-20元/吨 ，贸易商出货意向偏淡。东北饲料企业部分采购糙米 。华北玉米偏弱
。新麦上市之际贸易商继续出库玉米
，心态偏空。下游企业库存尚可，收购压力不大 ，主动建库意愿弱，压价收购 。销区报价承压运行
，受产地价格下行及期货走弱影响，销区贸易商报价逐步下调
。下游企业收购新季芽麦 ，玉米普遍按需采购。整体来看
，政策粮持续投放，新季小麦上市量增大 ，供应充足使得玉米价格偏弱运行 。但是
，考虑到玉米种植成本提升，厄尔尼诺天气在农产品板块中的持续影响 ，预计玉米短期下行
，中期有望止跌回升
。

　　生猪：现货猪价弱势延续，生猪期价区间下移

　　（孔海兰 ，从业资格号：F3032578；交易咨询资格号：Z0013544）

　　1
、短期供应压力不减
，5月生猪现货偏弱运行。截至6月5日，全国生猪均价9.5元/公斤 ，较上周跌0.02元/公斤；基准交割地河南地区猪价9.78元/公斤，较上周跌0.15元/公斤 。周前期
，正值月末月初交接之际，养殖端存缩量挺价动作；市场低价猪源占比减少 ，下游被迫抬价收购
，带动猪价偏强。周后期，养殖端出栏节奏恢复 ，市场生猪供应充裕
。气温升高
，需求端支撑有限，下游接货积极性不高 ，猪价止涨回落。2、卓创统计数据显示
，截至6月5日，仔猪均价246元/头 ，较上周跌20元/头 。供应方面
，母猪场外售积极性较高，仔猪供应充沛
。需求方面 ，生猪价格低迷，养殖仍处于亏损状态
，下游补栏仔猪积极性有所减弱，导致仔猪价格下跌。3 、2026年6月 ，卓创样本点统计样本企业能繁母猪淘汰204322头
，环比增加0.02%；后备母猪销售9150头，环比增加13% 。新增补栏环比增加
。4
、本周全国生猪交易均重下滑。截至6月4日 ，卓创样本点统计生猪出栏体重124.78公斤/头
，较上周下降0.21公斤/头 。一方面，猪价低迷 ，业者对后市行情信心减弱
，养殖端降重意向较高，出栏均重仍有所下滑
。另一方面 ，终端白条走货不畅
，屠宰端为减少亏损，收购标准向小体重猪源倾斜 ，收购均重亦下滑。两方面导致本周生猪交易均重下滑 。5、Wind数据显示，5月27日
，政府网公布猪粮比4.11
。6 、卓创数据显示，6月5日 ，自繁自养养殖利润-317元/头
，养殖亏损较上周缩窄1元/头。仔猪育肥利润-220元/头，较上周基本持平 。本周 ，猪价小幅调整
，养殖利润较上周变化较小，从绝对数量上来看 ，受到猪价低迷的影响
，生猪养殖仍处于亏损阶段。7
、本周生猪现货价格继续走弱，生猪7月合约受到现货拖累 ，期价跟随下行升水回归
。生猪9月合约承压调整
，养殖亏损扩大。在这一背景下，5月中旬农业农村部印发《生猪产能综合调控实施方案（2026年修订）》 ，此次《方案》综合考虑猪肉市场供需、生猪生产效率提升等因素，设定全国能繁母猪正常保有量稳定在3750万头左右
，是自2024年2月以来再次下调正常保有量目标 。这说明国家层面降能繁的措施还在加码，市场预期肥猪出栏的数据利好有望在7月兑现 ，生猪远期2609合约跌破12000元/吨的整数关口
，期价持续向下调整，短期价格维持偏弱预期
。